净利润30.20亿元，华鲁恒升（600426.SH）最新公布的2018年业绩同比增长达到147.10%，但周二股价却以下跌2.43%报收，其总市值定格在241.7亿元，市盈率仅为8倍。如此之低的估值水平，对照公司业绩的高增长，显得分外扎眼。A股市场对华鲁恒升估值如此之低究竟原因何在，是市场又出现错误了吗？

靓丽的年报

华鲁恒升3月19日公布的年报显示，公司2018年实现营业收入143.57亿元，同比增长37.94%；实现归母净利润30.20亿元，同比增长147.1%；基本每股收益1.864元，加权平均净资产收益率为28.33%。分配预案为向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

分季度来看，公司在2018年四个季度分别实现归母净利润7.34亿元、9.46亿元、8.55亿元和4.85亿元。第四季度由于受到原油价格大幅下跌带动产品价格下跌、合成气平台检修以及煤化工行业年终费用计提等因素影响，盈利环比增速出现明显下滑，但并未改变公司全年业绩的高增长。

招商证券化工行业分析师周铮等认为，公司业绩基本符合预期，节后多数产品价格有所反弹。公司50万吨乙二醇、10万吨三聚氰胺（二期）、肥料功能化部分装置于2018年陆续投产，产品价格在2017年的高位基础上继续实现上涨。分季度来看，前三季度景气度较高使得业绩保持较高水平，四季度由于下游需求不振导致除尿素外产品价格单季度环比均出现不同程度的下跌，业绩环比出现较大幅度下滑。但综合全年看，业绩基本符合预期。公司煤气化平台优势进一步巩固，产品结构进一步优化，主要产品产能进一步提升，各大产品产销量保持稳定。多数产品价格在春节后有所反弹，3月份迎来新开工旺季，下游需求有望进一步推动产品涨价。

拟巨资投建两新项目

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