牛市到最后总是疯狂的，没有理智的，所以很难说牛市有好坏之分。但不同的牛市还是会有一定的区别。“好的牛市”，投资者被套之后，有比较大的机会“用时间换空间”；“坏的牛市”，解套的可能性则小的多。对社会来说，“好的牛市”，是激励创业者做有价值的好公司、创新公司的牛市，“坏的牛市”，是比赛谁的杠杆高、谁编故事的能力强、谁从韭菜哪里掠夺得最多的牛市。

历史给过我们很多的教训，这些教训，加上监管者的宏观审慎，有可能对“坏的牛市”形成一定制约。而对广大的中小投资者来说，无论牛市熊市，尽可能注重公司的安全边界，买能够看明白的、行业领先的公司标的，总是会更加放心一些。长期以来，A股中绩优股的估值水平都低于绩差股，越是大家看不明白的，反而市盈率更高。但这种情况不可能长期持续，而且正在被抑制。投资二级市场需要做专业的功课，如果自己缺乏专业判断力，最好通过专业化的投资基金去参与。同时也要做好配置。

知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。我们想让市场成为一个什么样的市场，我们就必须成为什么样的公司、投资者、监管者，等等。

明年是中国资本市场创立30周年。三十而立，我们希望市场的基础性制度更加完善，希望市场的内生能力健康成长，希望市场的资源配置作用真正有效发挥。如果是这样，资本市场就能取得阿基米德所说的“给我一个支点，我可以撬动整个地球”的那种支点效应。当然，这不是谁一厢情愿就能实现的，中国资本市场的命运，握在每一个市场参与者手中。

第一财经获授权转载自“秦朔朋友圈”微信公众号，小标题为编者所加

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