2月25日，A股成交量破万亿，创下三年以来的新高；三大指数暴涨超过5%，全面反弹到了新高峰。市场情绪高涨，不禁发出疑问：牛市真的来了吗？

星石投资首席执行官杨玲认为，牛市形成肯定不会一蹴而就，强势反弹之后的市场或阶段性盘整。但是，压制市场的五大利空已经反转为五大利好，科技领先的复兴牛市正在酝酿。

压制2018年的五大利空反转为五大利好

2018年，A股表现熊冠全球。杨玲指出，2019年压制A股的五大利空已经全面反转为五大利好：

一是去杠杆转向稳杠杆，融资环境改善。

2018年强力去杠杆导致货币收缩，流动性收紧；2019年以来，去杠杆转向稳杠杆，融资环境和流动性出现改善。

目前，逆周期调节的政策效果初步显现：1月份社融和信贷创新高，虽然社融结构上短期票据贡献较大，这只是宽信用的第一步，随着进一步疏导以及银行资本金补充到位的情况下，社融结构有望改善，未来需进一步观察。

二是中美贸易关系从紧张转向缓和。

2018年中美贸易摩擦加剧，市场情绪悲观；2019年，在经济压力加大的背景下，美国谈判的动力较足。今年以来，中美已经展开多轮不同层面的会晤和谈判，从释放出的信号来看，正在朝着向好的方向发展。

三是美联储加息节奏从加快转向放缓，外部压力减弱，全球流动性拐点或出现。

2018年美联储加息4次，约束中国货币政策和全球流动性；2019年为了应对国内经济压力，美联储加息节奏放缓，并明确年内或退出缩表。

2019年，全球需求疲软，各大经济体央行表态鸽派：欧盟、英国、日本、澳大利亚等人民币汇率压力减弱：从贬值预期转向升值预期。

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