四是民企从极度悲观转向逐步乐观。

2018年在去杠杆和中美贸易战的背景下，融资环境恶化，民企退场论盛行。2019年支持民企的金融政策不断加码，民企困境逐步解决，信心逐步修复。

五是股权质押风险从加剧转向全面缓解。

2018年在融资受限的背景下，上市公司股权质押风险爆发，导致市场螺旋式下跌；2019年在央行、银保监会、以及地方政府各方监管层共同协力积极推出相关政策，通过各类金融机构等设立质押纾困专项基金高达7000亿元。加之市场上涨，上市公司的股权质押风险全面缓解。目前，股价跌破平仓线的业务占比显著降低。

科技领先的复兴牛市正在酝酿

杨玲认为，目前，宏观政策、外围环境以及市场的走向，都在逐步验证星石2019年年度策略的预判，压制A股的多重因素将在2019年全面反转，科技领先的复兴牛市正在酝酿。

她指出，未来，带领牛市节奏的将是科技股。首先，高质量经济增长持续，产业升级、新旧动能切换为复兴牛酝酿创造条件。其次，资本市场引来重大改革机遇，推动新经济发展，助力复兴牛市酝酿。

复盘A股市场二十几年的走势，每次确定性最强的大行情，都是来自于与新经济动能相关的产业。杨玲认为，可以从四条主线配置以科技为核心的成长股：一是已经具备全球竞争优势的先进制造业比如新能源汽车产业链；二是受益于制造业转型升级的智能制造比如工业机器人、云计算、人工智能、5G等；三是兼具消费属性和科技属性的行业比如医药生物；四是其他弱周期成长股。

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