市场牛熊，市场决定；但市场的定位和地位，国家意志有相当的话语权。很清楚，今天中国需要一个“有为之市”。

从我的理解看，今年以来股市20%的涨幅，是市场对资本市场作用的再认识，是这种认识提高所带来的溢价。

当然，股指是基本面、资金面和心理等多因素结合的产物。从大国心动，到资本市场的大国行动，还需要继续观察。

历史上的相似

最近看到很多分析师研究2019年的资本市场，和历史上哪一轮行情最像。如同围棋千古无同局，每一轮行情也各有特征，不可能重演。

但如果从大国心动和资本市场再认识这个角度看，我觉得今天和2005至2007年那一轮行情的制度与政策背景，有一定相似之处。

2004年初，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国九条）。2005年9月6日，沪深证交所和中国证券登记结算公司联合发布实施《上市公司股权分置改革业务操作指引》，沪深证交所发布了《上市公司股权分置改革说明书格式指引》。资本市场股权分置改革的相关政策和业务操作程序由此而明确，全面股改正式进入实施阶段。

此前，由于历史原因，中国股市有2/3的股权不能流通，同股不同权，同股不同利。由于上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动大，定价机制扭曲。非流通股东与流通股东、大股东与小股东的利益冲突相互交织，事实上是“利益分置”。

当时分管金融的国务院副总理黄菊提出，推动资本市场改革发展要“标本兼治，重在治本”，他主张股权分置改革、整顿证券公司、提高上市公司质量“三管齐下”。当时通过分类处置，关闭或撤销30余家经营不善、管理混乱、违规严重的证券公司，化解了风险，建立了证券公司市场化退出机制。针对上市公司质量不高等问题，制定了提高上市公司质量的有关措施，着力解决上市公司大股东违规占用上市公司资金资产问题。在制定操作方案时，黄菊要求，第一要保护公众投资者权益、增强市场信心，第二要对上市公司起到惩戒作用。经过努力，到2005年底，清理上市公司大股东违规占用资金资产工作取得很大进展，上市公司质量从整体上得到了提升。2006到2007年，资本市场迎来了一轮大牛市。

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