有的分析师说，2019年是牛熊转折起点，现在就是投资中国的历史性机会。也有分析师预测，企业盈利未来半年很可能超预期下行，导致市场被打击，向下共振发酵。

3月7日，两家龙头券商的分析师对中国人保和中信建投两只牛股发布看空报告，第二天相关股票开盘、收盘都跌停，上证指数大跌4.4%，跌破3000点。在刚刚结束的全国两会上，证监会主席易会满说，“对个股的看空报告非常正常”。

我觉得易会满表态背后的含义是，从价格形成机制和市场交易的角度看，看空看多如同硬币的正反面，都是不可缺少的力量。A股多年来的主要问题是“多”的泛滥，如“万点论”等等。有一些“空”的声音，比单向强化的自我实现，更能促进价格围绕价值波动，不是坏事，很正常。

如果看一下证监会2019年的9项重点工作内容，会看到，发展是主旋律，如加快发展PE基金，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，推动更多中长期资金入市，等等。但也提出，要把防范化解金融风险放到更加突出的位置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线；加快市场法治建设，强化依法全面从严监管，严厉打击各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益。可见，促发展、促改革和防风险，基本是平衡的。

这样的一种态度，和2015年“双创+信用大扩张”背景下的人工牛市有很大不同。从监管者最近对新的配资热的态度看，急牛、快牛、疯牛，显然不是监管者希望的市场选项。

我们需要怎样的牛市

最后简单说一下，我们需要怎样的牛市，牛市需要怎样的我们？

我所希望的牛市，是能够更多体现出公司价值创造能力的牛市，而不是主要靠估值攀升、击鼓传花、更多体现财富转移程度的牛市。相比起来，2005~2007年的行情，有一个慢慢攀升的过程，一大批各行业的优质公司得到了市场的奖励，那些公司中的绝大部分直到今天仍是资本市场的价值基石。而2015年的牛市，狂升狂跌，像“扎飞镖”一样，市场显现不出价值发现功能，一些善于炒作、玩弄概念的公司反而是大赢家，获得了巨大利益，他们在高位增发，在高位套现，让许多投资者今天仍深套其中。

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