今年政府工作报告中，货币政策部分重申要“疏通货币政策传导渠道，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题”，并在第一大工作任务“保持经济运行在合理区间”中明确提出，要“加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款，今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”。而从此前召开的地方两会看，天津、上海等省、市也都纷纷提出要设立民企纾困基金、民企发展基金。

值得注意的是，今年政府工作报告中还强调了要“促进多层次资本市场健康稳定发展、提高直接融资特别是股权融资比重”。

在我们看来，其重要性并不亚于疏通货币政策传导渠道、改革完善货币信贷投放机制。一方面，民营企业、中小企业融资难融资贵是世界性难题，民企轻资产、高风险的特征导致其不受银行体系青睐，因而通过资本市场改善其直接融资，与通过银行体系改善其间接融资同等重要。另一方面，当前中国股权融资占社会融资比重严重偏低，未来提升空间十分广阔。

跨越转型的火山：减轻税费，降低成本

在原材料成本依然高企、租金人力成本持续上升、出口关税成本逐渐凸显的背景下，减税降费成为改善企业盈利最直接的方式。

我们看到，在2018年，我们已经实施了增值税税率下调1%，个人所得税减免等多项政策，去年四季度的财政收入增速明显下降，税收收入增速转负。而今年政府工作报告提出，要实施更大规模的减税降费，全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。其中，制造业增值税率从16%降至13%，交通运输、建筑业增值税率从10%降至9%。此外，降低企业社保缴费负担，下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。

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