4.券商基本面有望迎来拐点，或将持续推动估值修复（华创证券）

日前，36家直接上市券商已经全部公布2019年1月月度经营数据，1月合计实现营业收入190.77亿元，环比下降36%，同比下降0.4%；创造净利润67.41亿元，环比下降10%，同比下降5%（可比口径）。

受年末效应影响，券商2018年12月经营数据普遍较高，故2019年1月券商环比业绩大多下滑。但也有券商在2018年12月计提大额减值准备，2019年1月扭亏为盈，如方正证券、太平洋证券等，均呈现较大幅度业绩修复，加剧了月度数据波动。

华创证券指出，2019年首月市场指标普遍向好，券商经营数据同比逐步持稳，业绩拐点临近。春节前证监会新主席履新，释放多项政策利好，包括科创板落地，拟放宽券商投资权益类证券的风险资本准备计算比例，拟取消130%的融资平仓线等，均有效提振了市场信心。节后A股交投活跃度明显改善，市场走强，直接造好券商板块。截至2月15日收盘，券商指数累计涨幅接近15%，跑赢大盘4个百分点。

中原证券认为，进入2019年以来，头部券商逐步走出趋势性上扬行情，券商板块已经成为核心领涨板块之一。目前头部券商的P/B虽然已经修复至1.1～1.5倍的区间，但距历史均值仍有空间，仍具安全边际，仍属中长线配置的核心标的。

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