不过房东明也表示，目前征求意见稿对于QFII能否参与借出股票尚待明确（即“融券”），“如果外资能够参加融资融券业务，这将大大提升交易的便捷度和资金使用效率。在这方面，多数外资机构此前并未太多参与过境内的此类业务，因此有很多问题尚待解答。例如，如何具体与托管行沟通等等。”

开放衍生品交易有何深意？

此次，征求意见稿提及的投资范围，还包括金融期货、商品期货、期权等具体品种，这对于注重风险管理的外资机构而言无疑是重大利好，也有助于加速外资流入。

房东明表示，这对MSCI未来持续扩大纳入A股的决定有帮助，“MSCI纳入A股在很大程度上仍是基于沪/深港通的机制，这正是因为此前外资认为在QFII/RQFII机制下无法充分配置，近期的额度放开会有帮助。同时，衍生工具的丰富也对外资十分重要。”

他表示，对于外资而言，主要诉求有二：首先要能自由进出。早前在QFII/RQFII机制下，自由进出一度出现一定障碍；其次就是对冲风险的诉求，“很多外资投资基金的战略是‘市场中性策略’，需要对冲市场风险，因此需要利用股指期货、期权等对冲工具。如果缺乏该类工具，海外投资者就不会选择进入中国市场。如果要丰富中国境内的投资者结构，就需要有丰富的风险管理工具。”

2018年9月，MSCI宣布有望在2019年审议通过后，将中国大盘A股的纳入因子从5％增加到20％。当时，MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧在接受第一财经记者的独家专访时就表示，“投资者对5%和20%的考量完全不同，例如停牌问题和衍生工具，由于此前纳入权重非常小，投资者对某些问题可以暂时应付；但如果按20%纳入，投资者就会对风险管理提出更高要求，比如使用期货、期权等衍生工具来控制风险，不同阶段的纳入会凸显不同阶段的问题。”

房东明还表示，关于衍生品的细节事项仍有待明确，例如金融期货是否一定要在套保项下进行套保？是否仍存在限制？期权是否要参照套保的形式进行？该类问题仍需要进一步明确。

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