1月24日晚间，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。

CBS将以招标方式对一级交易商以央行票据换银行永续债，交易期限3年，期间永续债票息仍由一级交易商享有，3年到期后再换回。期间一级交易商只能用央票做质押，而不能卖出或买断式回购。一级交易商可提前终止交易换回永续债。一时间就有观点认为，这就是中国版的QE（量化宽松），但事实上这扭曲了对QE的定义。

1月29日，上海市人民政府参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、原央行调统司司长盛松成在接受第一财经独家专访时表示，“在美国，金融危机后实行的QE是美联储直接在二级市场上购买国债和MBS（抵押贷款支持证券），从而直接增加了基础货币供应，美联储资产负债表从危机前的不到9000亿美元一路扩至最高峰的4.5万亿美元，最终美联储成为了上述资产的‘最终兜底人’。”但他也对记者表示，“中国的‘以券换券’旨在支持银行顺利发行永续债，中国央行并不直接增加基础货币的供应，且央行最终也不承担永续债的信用风险。”

盛松成表示，目前短端利率距离0仍有近2.5%的空间，且中国央行工具箱的工具丰富，并无需启用欧美当时在利率降无可降的情况下才使用的QE。同时，他也建议，央行的货币政策仍应维持稳健中性，并进行“区间调控”，松紧适度，监管政策也应与货币政策协调配合；此外，盛松成也建议中国应继续实行扩张性的财政政策。其实，早在2016年初，盛松成就发表论文，提出中国可较大幅提高财政赤字率（可提至4%），且应降低企业税率。

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