不仅是股权融资，融资规模高达数百亿元的债券，在资金使用上同样如此。2013年以来，康美药业通过中票、短融、超短融等债务融资工具，融资规模高达367.5亿元。但第一财经记者查阅全部募集说明书后发现，这些规模惊人的募集资金，没有一项直接对应具体项目，用途基本上被表述为“用于偿还银行贷款、补充流动资金、偿还前期债券融资”。

而且，尽管与各地政府签订了规模巨大的投资协议，但康美药业相关投资涉及的项目，不少投入较计划相去甚远，甚至可能并未实际投入。

2016年年报显示，康美药业当时重大非股权投资项目中，预计到2016年投资11亿元的甘肃定西中药材现代仓储物流及交易中心，截至2016年底累计投入只有3.1亿元；预计投资3亿元的上海中药饮片生产基地，实际累计投资1.6亿元；预计投资30亿元的中国-东盟康美玉林中药材（香料）交易中心及现代物流仓储项目、计划投资10亿元的中国-东盟康美玉林中药产业园， 截至2016年累计投资额更是只有2787万元、2796万元，不到预算金额的1%、3%。

截至2017年底，上述四个项目，累计投资金额分别只有约7.16亿元、2.12亿元、3268万元、5401万元。据此计算，上述项目的累计投入金额，距离预计投资额差距巨大。

缺钱的大股东

根据最高法院裁决书，刘志清举报康美药业的原因之一，是认为后者“虚假回购”，导致其损失90余万元。

康美药业2013年10月曾披露，该公司计划以不超过23 元的价格，在不超过6亿元的总金额内，回购自身股票约为 2609 万股，占公司总股本约 1.19%。不过，此次回购后来未见下文。

类似回购、增持，在康美药业并不鲜见。公告显示，2011年11月21日、22日，康美实业曾增持康美药业102万股。截至2012 年 11 月，已累计增持254万股。一个月后，康美实业又买入100万股。此后的2013年，康美实业又进行了一轮增持。

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