公司过往经营管理效率低于行业领先的金隅，水泥吨三费较高。太平洋证券认为，公司与金隅水泥业务整合后，借助金隅良好的管理模式，通过客户共享、集中化大规模采购，同时伴随注入金隅优质水泥资产后带来负债率及财务费用下降，公司经营效率将稳步提升，吨三费将稳步下降。同时，公司业绩弹性较大，根据太平洋证券测算，公司水泥售价每变化5元/吨，则净利润相对于基准假设变化12.1%，弹性显著。

太平洋证券认为，公司与金隅集团水泥业务的整合力度及速度超过市场预期，而华北市场供需格局也将因此迎来蜕变，公司将从中受益。同时，随着公司与金隅的整合，太平洋证券认为公司生产经营效率将借助金隅良好的模式实现稳步提升，从而进一步提升盈利能力。预计2018～2020年公司归母净利分别为14.8亿元、20.6亿元和24.3亿元，EPS分别为1.10元、1.53元和1.80元，同比增长1244.8%、38.8%和17.7%。首次覆盖给予“买入”评级。

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