去年四季度以来，货币、财政双宽松的基调形成，此后支持政策不断祭出。今年1月初，央行宣布降准；1月23日，央行实施定向中期借贷便利（TMLF）；1月24日，央行决定创设央行票据互换工具（CBS），通过“以券换券”的方式支持银行发行永续债。

就在1月26日，工商银行原董事长易会满接任中国证监会党委书记、主席。

尽管中国经济仍面临下行压力，但在政策预期下，年初至今北上资金强势净流入，过去两周北向资金的日均净流入量为31.57亿元，较前两月有较大幅度提升（12月日均净流出11.79亿元，11月日均净流入24.56亿元）。2019年，外资流入仍然是备受市场关注的主线。目前，外资如何看待A股的投资机遇？政策预期下，哪些板块可能成为布局重点？

荷宝（Robeco）中国基金经理缪子美近期对第一财经记者表示，最近中国股指上升很大程度上，源于全球风险资产普遍抛售后，风险已充分消化，且市场预期美联储将由加息转为宽松，市场认为外部不确定性暂时下降。但在经济下行背景下，预计未来 12 个月公司盈利持续放缓的可能性较高。

据记者了解，部分外资已开始提前布局。管理全球最大中国股票基金（规模近60亿美元）的瑞银资管中国股票主管施斌对记者表示，2019年宏观局面好于2018年，仓位将既去年四季度提升后继续加仓。

不过记者采访的多家机构人士普遍表示，尽管在政策预期下，近期投资者追回了去年四季度大幅减仓的饮料（白酒）和白电等高贝塔板块，消费股也迎来外资强劲净流入（去年初至今390亿元）。不过，在宏观环境和企业盈利面临下行压力的一季度，具有周期属性的白酒和家电板块或难以持续跑赢大盘。

北上资金持续流入

各界预计，未来中国出口增速或将继续下降，且此轮政策的提振效应体现可能会较历次周期有所滞后。

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