平安证券认为2019年随着美国经济增长放缓以及货币政策调整的可能性增加，黄金价格压制因素逐步减轻，行业机会大于风险，价格中枢有望上移，黄金股的配置价值显现。建议关注产量弹性较为突出的黄金龙头企业山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）。

4.水泥板块业绩高增行业维持高景气，重视区域行情（东北证券）

东北证券指出，华新水泥、冀东水泥、金隅集团、万年青、海螺水泥先后发布2018年业绩预告，各区域重点水泥企业2018年业绩表现不俗，维持利润高增，全年实现量价齐升是业绩高增的主要原因。展望2019年，东北证券认为行业业绩高增速是较难维持的，原因在于虽然2018业绩亮眼由于水泥量价齐升，但价格高增是其中的主要原因，而当前水泥价格属于历史高位，未来上行空间预计有限。

但东北证券认为龙头水泥企业有望维持较高的盈利水平，原因在于以下几点：①近年来供给端整体上新增熟料产能有限，供给格局未受到较大冲击；②去产能方面，熟料产能去化力度弱于水泥产能去化，未来熟料僵尸产能、落后产能淘汰仍有较大空间；③中央环保督查第二批“回头看”2019年启动，历时三年，错峰环保大幅放松可能性不大，甚至部分地区将更严，水泥产量预计不会放开；④地产销售预期下行将向地产开工传递压力，但基建大力投入预计投资增速上行将起到一定程度的逆周期调节作用；⑤水泥行业更加重视协同和市场维护。因此2019年水泥行业无需过分悲观。

2018全年全国规模以上水泥企业水泥总产量21.8亿吨，年度增长3%，绝对量比2017年水泥总产量23.3亿吨减少了约1.4亿吨。水泥产量绝对量的减少有往年统计数据存在一定水分的问题，另外也有在行业去产能的过程中社会粉磨站的加速出清以及在取消低标号水泥的进程中熟料系数提高等方面的原因。根据水泥大数据研究院预测，2019年全国水泥产量仍有较大概率可稳定在21亿吨以上。东北证券认为当前水泥行业去产能工作尚有较大空间，未来仍将继续进行，相对平稳或略有下降的需求不影响行业保持较高的景气度。

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