如果上文中固守市场是银行理财稳定器或压舱石，那么，在银行理财中，非标投资，才是传统银行理财博取收益的“杀手锏”。不过第一财经记者采访多位资管人士，他们一致认为，这一绝招在2018年“资管新规”及配套细则落地中受到了最严峻的冲击。

“这是2018年资管新规下‘非标’时代的落寞”。一位资管人士对第一财经记者说。具体而言，2018年4月27日，人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》对非标认定更加严格。

虽然此后7月20日央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》对非标进行了进一步放松，不过第一财经记者了解到，这份被业内亲切地成为“720”的标志性文件并未扭转非标在2018年年中的断档。

资管新规出台后，非标通道、存量客户都停掉了。那时候，既不是资管荒，也不属于有钱没地方投，也不是资金荒，大家手上都有钱。但是融资链条的断裂却发生了。随后 “720”通知中，明确老产品可以对接新资产，融资链条的断裂有所缓解。

但是“720”后，整个非标市场已经变得“风声鹤唳”脆弱，大家预期不太好，按照新规老的非标模式重新搭建比较难了。一直到目前非标仍未恢复，很多此前的模式都不大能做，加之监管要求只能做2020年底到期的非标，所以综合市场和监管几方面原因叠加，非标市场一直没有恢复。

“前期是政策因素发现做不了了，后来政策放松，市场又不好了，银行不怎么敢做了。”一位大行资管部人士说。

非标的转型过程中，对于银行理财收益的影响不可回避。从去年下半年到目前理财产品的价格下降较大。非标是其中的因素之一，加之整个新投资产的收益率也有所下行，银行就无法承受较高成本。

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