2018年经济下行压力加大，主要来自国内和国外两方面，国内实体经济去杠杆，导致融资收紧。2018年债市迎来一波债牛行情，债市收益率整体呈现震荡下行趋势，10年国债和国开收益率分别较年初下行60bp和110bp左右。

由此可见，目前客户对净值化产品的感知还不深刻，反之，银行理财在净值化转型初期也没有很大困难，得益于债券市场走势。

但净值化转型越到中后期越难。总后期净值化产品表现不一定永远那么好。此外净值化产品转型进程过半后，当客户发现银行理财产品真的有可能完全承担风险了，届时客户的抵触情绪如何还不好估量。

“投资者教育是最难的一部分，没有一家资管机构的存量有这么大，存量转型会像银行资管转型理财子公司这么难。”一位大行资管部负责人对第一财经记者表示。

与此同时，目前银行都在招兵买马，加强真正的投研能力。最主要的市场仍然是固收。兴业研究总裁黄煜琛对第一财经说，资管新规后，由于刚性兑付的打破，未来非标资产要逐步让位于标准化的金融资产，这些因素显著增加了以信用债为主的固收资产研究需求。

不久前，某招聘网站传出“某筹建中的理财子公司拟以150万起招聘固收、量化、衍生品交易总监。”足以见得目前银行理财转型中对以固定收益类为主的市场人才及投研能力建设的饥渴程度。

此外，还会需要招一些权益类、大宗商品等人才。上述股份行资管部负责人说。团队可以借助母行的一些优势，如银行本身投资、债券交易的人才，但是股票这部分是银行本身的短板，需要弥补。

未来与基金公司合作的“委外”仍然会存在，和基金公司合作配置基金，“一对多”的专户仍然符合监管要求。

非标“断档”压降银行理财收益率

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