中国经济有望在一季度后触底

如今，美国经济触顶下行已经是各界共识，何时进入衰退更被关注，但2019年似乎还言之过早。而当前，中国面临着结构性下行压力，在各项刺激政策的支持下，经济何时触底也是各界焦点。

在1月2日放宽普惠金融定向降准范围后，央行在1月4日晚间再度宣布全面降准，剔除将置换到期的7000亿元MLF（中期借贷便利）后，净释放流动性8000亿元。而且，2019年的降准仍只是拉开序幕。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，降准后需要观察的是信贷增速是否回升。此前对影子银行的强监管导致表外大幅收缩，这也使广义货币M2、社融增速难以回升，“但最差的时候已经过去了，预计表外的收紧不会再进一步。”他也建议，中国的刺激政策应该更为密集，以“聚集效应”提振市场情绪。

同时，财政政策有望提前至全国“两会”前就开始发力。这包括个人所得税减税在今年1月1日全面启动；财政部提前下达了约1.8万亿元转移支付资金给地方，这让地方在2019年初就可以按程序拨付使用，保持一定强度财政支出。同时，地方可以提前到一季度发债（1.39万亿元）来支持重大工程项目建设，通过补基建短板来稳经济。

盛松成对记者表示，中国经济有望在一季度后触底，预计四五月将开始回稳。他也认为，目前我国房价平稳或小幅下跌是好事，还将坚持房地产调控不动摇，当然不排除“因地施策”。

丁爽对记者表示，即使是在财政、货币双扩张下，2019年很难出现“滞胀”或通胀显著上行的可能，“至少PPI的下行趋势确定，通胀将保持在2.5%～3%以下，要说‘滞胀’起码通胀要超过3%。”

第一财经记者也了解到，尽管多数机构认为2019年A股仍将维持区间震荡格局，但不乏机构已经在上周布局加仓。中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，在股票风格配置上，中小创机会要大于白马股。“过去三年，以沪深300指数为主的主板表现较好，持续跑赢中证500指数，这是比较罕见的。大部分时间里，沪深300和中证500指数交替领涨，很难持续跑赢对手。市场偏好连续多年集中在白马股上，今年有可能会转移到中小创为代表的成长股上。国家政策对成长股也相对有利。”

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