当然，这一定向降准被各界认为只是一场“预热式”降准，机构普遍预计2019年将有多次全面降准，也有机构认为1月就将迎来首次全面降准。

国泰君安宏观研究团队则认为，中国12月PMI跌破荣枯线，为29个月来首次，反映出经济下行压力进一步加大，PMI数据折射出政府正通过基建来维持经济平稳，加之12月底全国人大常委会审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额，在地方债务化解和偿还压力下，基建反弹将得到一定助力。政府债券的供给加大，给市场流动性造成冲击，预计央行将在1月全面降准100个基点来对冲。

多数机构普遍预计，2019年中国央行降准幅度将超过2%，摩根士丹利预测的幅度更大，预计明年每季度降准100基点。降准的主要意图在于逐步置换到期的MLF，维持流动性稳定，并弥补外汇占款下降所导致的基础货币缺口。

整体而言，银行间存款类金融机构的资金面情况仍然稳定，DR007这一7天回购利率目前稳定在2.48%附近，较节前已大幅下降。而1月2日狂飙的交易所回购利率也开始全线回落，“其实1月2日银行间流动性仍然十分宽松，但交易所本来容量就偏小，利率比较容易受到扰动，预计此后就会恢复正常。”吴照银告诉记者。

此外，各界的担忧在于，2019年地方债大概率会提前下达，加上地方债到期续作的需求，可能会使得资金面承压。不过，兴业研究分析师郭于玮告诉记者，“估计一季度地方债发行量可能达到7000亿元左右，但2019年财政支出也在提前，央行预计将维持整体流动性稳定，无需过度担忧。”

避险情绪助燃美债

比起中国国债，美债的走势更是凌厉。美国10年期国债收益率在短短3个月中已经从3.25%暴跌至2.63%附近，可谓受到各路避险资金“疯抢”。同期，美股回调幅度已经接近20%，逼近技术型熊市。

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