铁路运力与车辆保有量直接相关。假设铁路货车、机车对运力弹性影响为0.5，2020年铁路运力提升30%，车辆保有量需提升15%。货车、机车寿命分别为20、25年左右，假设年均分别更新保有量的5%、4%。目前我国货车、机车保有量分别为71万辆、2.1万台，货车、机车寿命周期约为20年。考虑运力提升及更新需求，中泰证券预计2018～2020年货车采购规模达4.1万辆、7万辆、9万辆，机车采购规模达800台、1200台、1500台。

截至2017年末，我国内地共计有34个城市开通城市轨道交通，开通线路165条，运营里程5033公里；在建线路254条，在建里程6246公里，较上年同期增加10.8%；在建线路累计可研批复投资达3.88万亿元。中泰证券预计“十三五”期间城市轨道交通建设速度有望超预期，到2020年城市轨道交通实际新建里程有望达到4000公里，年复合增速有望超过13%。

2013～2017年中国中铁、中国铁建新签城轨地铁基建合同保持较高增速；2018年受城轨地铁审批暂停影响，前三季度“两铁”城轨新签合同额出现下降。中泰证券认为城轨项目建设周期为3～5年，随着城轨地铁审批重启，基建项目订单有望恢复，预计未来3年，城轨地铁基建仍将保持高位。

据中国城市轨道交通协会数据，截止2017年末，全国轨道交通累计配属车辆4871列。考虑城轨地铁建设周期为3～5年，车辆需求滞后开工2～3年，中泰证券预计2018～2020年地铁招标有望保持8000辆左右高位，按照每辆价格540万，年均432亿元。中泰证券重点推荐中国中车（601766.SH）、中铁工业（600528.SH）。

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