资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。狭义上的资产配置主要是根据经济周期的波动在货币、债券、股票和商品等流动性好的资产中做出选择，广义上的资产配置除了这些流动性好的资产外，还包括房产、股权、非标资产等流动性较差的资产，甚至包括黄金、古董、字画等名贵资产，当然在跨境资产配置中汇率是要重点考虑的因素。在广义上的各类型资产的配置逻辑上，主要考虑流动性、收益性和风险性，按照资金的属性要求来获取收益较高、流动性较好和风险较低的资产组合。

目前资产的估值情况

在做出2019年的资产配置结论前，还应该对目前的主要资产的估值有个明确的认识，这也是构成资产配置的一个前提。知道了各类型资产的大致估值，就可以评估其风险大小，避免犯一些较大的配置错误。在目前这个时点上，主要几种资产的估值比较大致是这样的。

1. 中国房地产市场的估值明显高于中国股市的估值。

衡量股市估值的指标是市盈率，目前沪深两市整体的滚动市盈率约为13倍，虽然不是历史最低值，但是位于历史的估值底部区间；房地产市场的估值可以用租金收益率的倒数来衡量，目前租金收益率大约为1.5%。所以静态地看股市的估值要明显低于房地产估值，当然这种估值落差过去一直存在，并不能由此表明资金会从房地产流向股市。

2．中国股权市场的估值要高于二级市场股票估值。

同为股权，正常情况下，二级市场本该有流动性溢价，享有更高的估值，但是事实上同类型同行业的公司，目前股权市场的估值比二级市场的股票估值更高。

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