安徽一家房地产公司总经理告诉记者，这次新规并不会改变中小房企融资紧张的情况，大多中小房企也并不符合相关要求。另外，从近期融资获批的情况来看，仍以大型房企为主，中小房企所占比例较小。“可以发现的是，能进入发改委名单的企业，在其他市场也可以发债，这和发企业债的区别并不是很大。”

事实上，今年下半年以来，中小房企的境遇日渐严峻，大型龙头房企并购中小房企的现象屡见不鲜。Wind数据显示，今年6月以来，上市公司共计发起了46起标的资产为地产行业的并购，披露交易规模达到489亿元。

上海一位房企融资经理向第一财经表示，对于中小房企来说，一来没有融资渠道、融资成本高企（有的年化超过15%、16%），二来又面临巨大的偿债压力，双重打击之下，它们可能不得不退出市场。“未来一段时间内，这种情况或会加剧，行业出清也会愈发明显。”易居研究院副院长杨红旭亦预计明年一些负债率高的房企资金问题将更加严重。

值得一提的是，房企融资分化现象并不仅仅存在于大型房企和中小房企之间，头部房企中亦有出现。前述债市从业者向记者解释，头部大型房企中，个别杠杆较高的仍有资金压力，债市对其认可度并不太高。

密集补血不断

2015年、2016年公司债利率低行，彼时大规模举债的房企在今年遭遇寒冬，昔日宽松的融资环境已转为紧缩，房企境内信用债等融资渠道受限。不过11月以来，情况有所好转，多项大额融资申请获批，房企资金压力稍缓。

记者查询Wind发现，11月份，房地产行业共发行83只债券，发行金额达638.60亿元，占债券发行总额的1.77%，去年同期只有246.18亿元，增长超过1倍。多位业内人士分析称，如此密集的发债融资，根源在于房企正处于偿债高峰。

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