国信证券指出，2018年，从供给端来看，新零售进入验证期，“集中”和“细分”两大趋势持续演绎。

阿里和腾讯新零售版图继续扩张，阿里+京腾系在实体商超合计份额从24.50%提升至31.80%。电商增势放缓，2018年“双十一”全网GMV增速放缓至23.8%，然而电商对传统渠道侵蚀仍在持续；显现渠道内部分化加速，大卖场和杂货店业态下滑明显，而超市、小超市的份额则略有提升。新零售即将走入第三年，创新业态进入验证期；国信证券将新零售定义成市场格局重新划分的供给端主动升级，前台经营能力、中后台技术、供应链优势明显的企业加速淘汰落后企业。新鲜感过后，终归于成本、效率以及体验。

从需求端来看，社零增速放缓，高性价比成为主要诉求。部分可选品类如珠宝、化妆品仍维持较高增速。未来的需求端将持续呈现消费分层和消费升级两大趋势：①消费分层：居民收入普遍增长，中产阶层、富裕家庭崛起，中低收入阶层移动互联网渗透率提升，细分市场变成“大众市场”；②消费升级：2017年全国居民人均可支配收入实际增长7.3%，“双速增长”效应下高端品类呈现更好增长性。国信证券认为消费者的消费观念确实在发生变化，消费者将进入第四消费时代，平价、高品质成为诉求。

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