一位来自北京不愿具名的地产分析师对第一财经记者表示，“中粮地产因为由于旗下地产业务端没有像大悦城一样的商业地产，但是如果收购其他公司的商业地产项目估计价格会贵很多。具体可以参考万达集团、融创以及富力的做法。地产行业不景气在于住宅受到政策的压制，房子不能用来炒要用来住。商业地产领域现在还算是收入比较稳定，有固定的现金流，而且大悦城的布局其实蛮符合中粮的口味。只不过商业地产类项目属于重资产，变现能力较差，因为靠租金和物业管理这块。但是只要有商铺入住，那么久可以有稳定的现金流的贡献，要比销售住宅来说相对的压力要小些。”

事实上，中粮地产的之所以成为A股中的一份子，也是当年运用到了借壳重组的办法，2006年中粮地产借壳深宝恒成功登陆A股。

刘庆表示，目前地产企业的借壳上市及并购重组已不再那么容易，尤其是借壳上市，在其参与的项目当中，地产行业的借壳是难度非常大的，“市场上一直都有地产行业的收购方，但能借壳成功的很少。有的地产收购方找了两年的壳，都没成功收到。”

在中粮地产此次并购大悦城的前一年，同行保利地产（600048.SH）于2017年11月30日宣布，将以23.8亿元现金收购保利（香港）控股有限公司50%的股权，同时承接保利香港控股应偿还保利集团的股东借款本金和应付未付利息27.7亿元，整个交易对价为51.5亿元。

仔细对比来看，中粮地产和保利地产的目的几乎如出一辙，均为业务整合。

据公开资料，保利置业的主要业务包括房地产开发、房地产投资及物业管理，发展项目覆盖中国20多个主要城市，包括上海、香港、广州、深圳、武汉等，并持有包括上海保利广场、上海证券大厦和北京保利大厦等商业物业。此外，保利香港控股还参股持有广州中信广场、北京新保利大厦等商业物业。

与保利地产不同的是，此次中粮地产拟以6.84元每股向交易方明毅发行股份，以收购其持有的大悦城64.18%股权，标的资产对应估值达147.56亿元。

目前不难看出，业务整合成为上市房企决定成败的重要一环。距离中粮地产上会仅不到一周的时间，这次的结果会“皆大欢喜”吗？

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