亚太等新兴市场存机遇

对于亚太市场而言，美联储放慢加息速度或缩短加息周期无疑是利好。11月29日，亚太股市开盘全线上涨。

从周期角度而言，若要获得更可持续的资金流入，鉴于由于亚洲的周期比美国稍晚，如果美国结束货币紧缩甚至转向宽松刺激、美元走弱，资金就有机会再度回流亚太等新兴市场。但在此之前，美联储还在加息阶段，市场的波动加大，亚太股市整体很难吸引明显的资金流入，配置上要比过去多增加一些防御性的资产，美元短债、新兴市场美元债，甚至一些黄金，去对冲波动风险。

目前，机构虽不认为会出现彻底全面反弹，但新兴市场的估值处于历史低的区间，且整体风险已经在价格中得到体现。

以今年下挫近三成的A股为例，也有机构此前对第一财经记者提及，目前A股性价比较高，已增加了不少A股头寸，尤其是在细分领域找到了众多龙头，例如对制造业、消费领域的中小盘公司做了大量布局，核心逻辑是这些股票比起市场持股过度集中的大盘股性价比更高。

瑞银资管中国股票副基金经理张宇对记者表示，中国近来的政策动向形成股市拐点，当前环境也是长期投资者增加中国股票配置的一个机会，“社保税与私募股权投资基金税等政策已出现重大变化，这些是政策组合拳的一部分，以加大支持经济和股市的力度。政府出台的这些政策尚未被市场充分理解和消化，但这些政策终将提振2019年的投资者情绪。”

数据显示，10月外资通过陆股通在A股市场净减持105亿元，但11月第一周，陆股通录得单周346亿元的流入规模历史新高，招商宏观认为这与此前政策暖风频吹以及“减税”预期有关。过去两周，北向资金的日均净流入量放缓至10.31亿元。而从11月外资的行业配置情况来看，食品饮料、金融、医药是其青睐的前三大行业，其中贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、恒瑞医药均获得外资积极增持。

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