11月28日隔夜，全球市场仿佛打了一剂强心针——美联储加息可能没有想象得那么激进了。美联储主席鲍威尔在演讲中提及，目前利率略低于中性区间，加息影响可能需一年左右体现。上个月他的说法还是——利率距中性可能还有“一段长路”。这一转变也推动美股大涨，道指飙升600点、美元下挫。

所谓“中性利率”，是一个既不会对经济产生刺激作用、也不会抑制经济增长、而是保持恰到好处的利率水平，美联储称之为 “长期中性利率”。眼下，美联储预计长期中性利率为2.9%，目前联邦基金利率区间为2%-2.25%，也就是说还有不到1%左右的加息空间。各界预计美联储将在今年12月加息一次，明年加息2次。但在美股巨震后，市场甚至预计2020年美联储会降息。

那么鲍威尔的这种表态如果是真，到底将如何影响你我的钱袋子？这对于人民币和美元之间的互动有何影响？哪些货币有望脱颖而出？亚太股市是否真的将迎来资金流入的拐点？

美股：不要像在牛市那样交易熊市

11月29日收盘，美国三大股指创3月份以来最大单日涨幅。标普500指数涨幅2.30%，报2743.78点；道指收涨2.50%，报25366.43点；纳指收涨2.95%，报7291.59点。

本周，美股的反弹在意料之中，一是此前美股回调近10%，二是年底基金存在冲业绩的需求，这也将带动美股走高。然而，机构已经开始呼吁——美股中长期而言将转入震荡熊市，切忌像在牛市那样交易熊市。

截至上周，经历了“黑色10月”的洗礼，标普500指数的12个月远期市盈率从去年12月的峰值到10月低点已下降18%，摩根士丹利此前就认为，认为90%的估值破坏已经完成，未来的风险更多存在于个股层面，尤其是一些估值与盈利不匹配的股票。

但对于2019年，机构认为需要谨慎的原因在于——2018年接近20%的美股都下跌了近两成，且市场交易的方式也像是在熊市，2018年是2002年来首次“买跌：策略不奏效的一年，这种市场行为是很罕见的，这也与过去的熊市、萧条周期一致。未来，回购力度的下降和盈利见顶预期是美股的主要风险。

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