推动债市开放

今年外资配置人民币债券的热情显著提升，中债登最新发布的统计数据显示，截至今年9月末，境外机构在中债登的债券托管量达14422.98亿元，再度刷新历史纪录，同时也是自去年3月份以来连续第19个月增加。

尽管9月增量较此前有所下降，不过这主要是因为前期的高基数效应，长期配置型需求的大型机构投资者已经加仓到一定程度，增速必然会趋缓，且近期中国同业存单的利率大幅下降，这也导致一些有交易型需求的外资机构稍有减持，这是正常的市场现象。

多数外资机构都认为，中国境内债市有很大机会在明年4月被纳入彭博债券指数，也有机构估算被动流入资金将会是每个月100亿～130亿美元，持续20个月，直到2020年底。

在外资大幅增持的背后，中债登也做了诸多努力。目前，境外投资者进入银行间市场主要以下两种方式：一是面向全球所有机构的“全球通”，采用“一级托管+结算代理” 的直接入市投资模式；二是中国香港“债券通”，为境外投资者的入市提供了“全球通”以外的一条补充渠道。

相对而言，“全球通”模式参与者具有数量多、户均投资规模大等特点，且呈现出持续、快速的增长态势。

此外，在全球通模式下，中债登也全力推进人民币债券跨境结算中心建设，推动中央托管机构（CSD）跨境互联互通。与国际市场在有纸化形成的多级托管制度相比，中债登一级托管加商业银行结算代理的模式更为高效安全，这一模式法律关系清晰，境外投资者直接在中央托管机构开立实名账户，操作安全高效，穿透管理便利监管和风控，有利于把握开放主导权。

徐良堆介绍称，2017年3月，公司与全球颇具影响力的国际中央证券托管机构明讯（Clearstream）银行签署战略合作备忘录，共同推动在一级托管模式下金融基础设施跨境互联互通，吸引境外投资者投资中国债券市场。此外，许多境外机构也表示了对该模式下互联的兴趣。

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