从2017年初的103.8一路狂跌至今年年初的88.15，美元指数的颓势终于在今年4月逆转，短短一个月暴涨近5%，令市场始料未及，去年风光无限的新兴市场货币更是遭遇巨震。

值得注意的是，2018年人民币成了真正意义上的“避险资产”。人民币兑美元一年涨幅近8%，年初至今涨幅仍维持在2%的水平，CFETS一篮子指数从去年的94上升到目前的逼近98的水平（5月CFETS为97.59），体现为人民币对一篮子货币走升。外资持有在岸人民币国债的占比大增，从此前的不到2%~3%飙升至近6.3%的水平。

“央行外汇占款并没有大变化，资本项下的资金流入对人民币的强劲升势起到支撑作用。”在汤森路透2018年人民币市场展望论坛期间，中国银行离岸交易中心交易主管巨晓津在接受第一财经记者采访时表示，“根据人民币占SDR的10.92%，外资对人民币仍然是低配的。”

美元反弹背后的逻辑

就近几个月美元走强，众多机构找出了诸多理由，包括美元空头回补、欧元区经济数据意外走软、债券收益率飙升等，但对于交易员而言，前瞻性、灵活性、对各方事物的认知决定了其竞争力。

“人们一定要找市场变化的理由，就是因为讨厌无序。然而，看不到的事情也有千千万万，对于交易而言，往往认知的盲区、最不会发生的事才是至关重要的。” 巨晓津表示。

如果非要为去年的美元走弱与今年的美元反弹找出逻辑或故事，巨晓津称：“去年无非是美国政府开始唱空美元，而做多美元本身有难度，但做空很容易，买入欧元即可，同时欧元区经济又开始从底部超预期修复，市场认为后面欧元有20%的上涨空间，美元仅有5%，因此美元不断走弱。”

今年美元为何又反弹？“今年欧元的预期得不到政策上的回应，欧洲央行迟迟不对退QE、加息做出前瞻指引，且数据超预期走软，同时欧元和美元之间的息差大，因此做多欧元要损失很多息差，近阶段欧洲又出现了意大利风险事件，这些都导致美元否极泰来。”他称。

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