在今年来的这波债券小牛市中，沉寂的银行委外也有些按捺不住了。

“下半年至今的这一段时间以来，一些银行存在不同程度的资产荒，配置的需求增加。理财没有预期的那么悲观，会有资金配置需求；自营实打实就是流动性充足，更加需要进行配置。”北京一位公募货币基金经理表示。

多位受访资管人士告诉记者，在今年以来的债券牛市行情中，银行特别是大行的委外需求有所回暖；但中小城农商行的委外需求基本停滞。

“大行的压力相对较小，而小银行对委外投资也不太懂，出了一些问题后大家现在也逐渐意识到需要改进。”在调研多家城商行、农商行后，北京一位券商资管人士发现。

分析人士表示，债券利率越下，理财资金越多，委外需求越多，但投资难度越大；而债券利率越是反弹，理财资金越少，委外需求越少，投资难度反而更小。

风险偏好趋同

Wind统计显示，截至11月12日，今年来148只开放式债券基金（ABC份额分开计算）的复权单位净值增长率超过7%，56只超过8%，债基平均收益率超过3.1%，远远好于股票基金和混合基金。

债券小牛市中，也刺激一部分有配置需求的银行加大了委外需求。

“最近我们走访下来发现银行委外需求的确是比以前有所恢复，债市好转后银行也有配置的需求。”北京一位资深公募债券基金经理告诉记者。

不过，第一财经在采访中了解到，对于委外合作，银行的风险偏好高度趋同：不买信用债，只买利率债。

“利率债无非就是1年、3年、5年、7年、10年、30年。按照组合久期要求，通常也就是买3年、1年，这也导致机构风险偏好趋同的现象越来越明显。”

“可能银行整体对信用风险还是比较看重，比如理财能投信用债也是AA+或者AAA，比之前的信用下沉严格更多。自营那块的话更是要求投存单或利率债。自营对信用风险可以说是零容忍了。”上述北京公募货币基金经理表示。

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