“有时候机构比散户还投机，一看到好东西，大家拉帮结伙地买，只要有背书，亏了钱也好解释。”一位参与致生联发定增的基金公司相关负责人对第一财经表示，“相反卖的时候，还要开会、观望。”

安信证券新三板研究负责人诸海滨告诉第一财经，明星股接连爆雷一方面是因为挂牌公司信息披露程度不高，投资机构持股比例也较小，难以约束大股东；另一方面是因为投资机构在牛市时过于相信市场，按照二级市场的逻辑去投资，结果交了“学费”。

“新三板监管过度可能会服务不到中小企业，但如果不加强监管，市场又会劣币驱逐良币，企业没有动力去信披，干脆就耍流氓了。”他表示。

中央财经大学法学院教授邢会强则认为，新三板的投资者都是合格投资者，应当有风险识别能力和风险承受能力，不应该一味依靠证监会，出了问题，就说证监会要如何去管，应该让市场自己发挥功能。

他对第一财经表示，“合格投资者在投资时，就应该做详细的尽调，企业究竟值不值得投资，如果失败了应当做好预案，不应该把投资亏损归结于证监会的政策，或者把自己的成功归结于自己投资的才能，这些都是错误的归因。”

而李明燕认为，中介机构也有不可推卸的责任。比如，主办券商中银国际证券对致生联发有持续督导义务，出现了南阳项目“罗生门”问题后，中银国际证券应当保留工作底稿，如果未进行审核就向投资者披露了严重误导信息，则也应承担相应责任。

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