上述投行人士对记者表示，此次再融资的33问答跟之前关于IPO的51个审核要点目的类似，使券商思路和理念趋于标准化，让券商对证监会的审核标准有一个清晰的思路。

再融资有望回暖

从下半年以来，市场对于再融资政策松绑的呼吁与预期日益强烈。这背后，再融资市场在过去两年经历了监管环境与市场规模的剧变。

2016年，再融资市场以定增独大。当年，A股定增募集资金规模总额达到1.58万亿元，再创历史新高，是同期IPO融资规模的近十倍。但迅猛崛起的定增市场，也暴露了更严峻的问题。当时定增的发行条件极为，对发行人的财务指标、发行规模和频率等都未做出相关规定和约束。“无门槛发行”，是刺激定增爆发的直接原因。市场上过度融资的公司频现，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等问题突出。

就从2016年起，再融资市场政策出现变动。年初，针对特定行业的跨界定增遭遇严查，尤其是互联网金融等行业再融资受阻。定增发行价格也受到窗口指导，鼓励以询价方式和接近市价发行，压缩锁价发行中的价差。同时，不鼓励频繁修订发行方案，三年期项目只接受上调发行价，且审批速度明显放缓。6月，借壳新规发布，类借壳遭遇全面围堵。同时，监管问答明确表示，发行股份购买资产的配套募资不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。

2017年初，证监会正式宣布将调整再融资规则。新规最大变化是将非公开发行的条件与其他再融资方式趋同：设定了定增发行不超过总股本20%的限制，同时再融资间隔不少于18个月，对企业所持金融资产和财务性投资等也做相关限定。有投行人士当时就分析，新规出台将对定增市场产生巨大冲击，影响在次年更为明显。

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