国信证券指出，8月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比下降7个百分点至702%，自年初以来持续回落，但仍处于近五年高位。另外需要注意的是，8月份工业企业的亏损面仍在继续上升，反映出企业利润分化较大，因此国信证券估计银行的资产质量也将继续分化。

国信证券认为下半年将信贷放量、社融回稳，企业债务违约会陆续减少，虽然不利因素仍存，但基本上能够由政策转暖对冲。目前行业估值仍有吸引力，维持行业“超配”评级。继续推荐大小两头的“哑铃组合”，包括工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH），以及宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）。

3.工具型行业全面受益医改CRO，龙头企业表现突出（中金公司）

2015年722临床自查以来，医药行业改革全面启动，各类政策层出，包括仿制药一致性评价、创新药优先审评、药品上市许可人制度、原料药环保核查、药品两票制、医院取消15%药品加成等。

中金公司认为，改革即是对原有制度不合理的地方进行调整、变更、整顿，使其更为良性地发展。而改革过程中必然对原有体系造成影响。这意味着行业内的公司可能损益参半或者先损后益。而工具型行业是改革所需的工具，较为确定地受益于整个改革进程。“工欲善其事，必先利其器”，CRO/CMO等外包行业即为医药改革的工具，未来几年的发展将得益于本轮改革，有望快于整体医药行业。

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