不过，目前这一并购还处在预案阶段且质疑重重。摆在利欧股份面前的困难还有巨额商誉面临减值风险、负债较高等。

查阅公告发现，利欧股份2013年末商誉为0.77亿元，在收购6家公司后，2016年底商誉增至38.51亿元。2017年，该公司因资产并购确认的商誉合计38.9亿元，由于并购标的经营业绩未达预期，利欧股份计提商誉减值准备1.49亿元。截至今年上半年，商誉账面余额仍达37.40亿元。

关于商誉高企的问题，郑晓东回应称，企业从转型以后收了六家企业，确实有两家碰到了一些问题，上市公司现在希望通过多维度的布局来解决，比如智趣广告已组建抖音短视频团队，同时可以和苏州梦嘉一起探讨做一些游戏相关的自媒体内容，以提升智趣广告的利润。

“我们现在为什么要并购自媒体，其实原有的一些模式或多或少有问题，那么我们一定要寻求一些变化。在我们认为，大方向上还是要主动出击，去在市场上寻求更多的一些方向，这样才能反哺给原有体系内的那些业绩有下滑或者有问题的公司。”郑晓东称。

在上述投服中心相关负责人士看来，未来几年，若并购标的经营业绩下滑的趋势不能扭转，未来计提的商誉减值将大幅增加，直接吞噬上市公司的净利润，经营状况进一步恶化。

另外，利欧股份目前的资产状况也并不乐观。近几年来，利欧股份资产负债率逐渐攀升，至今年上半年末，资产总计为166.98亿元，负债合计为83.73亿元，资产负债率50.14%，其中短期借款25.14亿元，而货币资金共25.36亿元。如今，有计划花23.4亿收购苏州梦嘉，资金压力可见一斑。

上述投服中心相关负责人士分析称，利欧股份在偿债比率方面，流动比率虽为1.53，但95.77亿元流动资产中包含应收账款56.12亿元，如不能收回发生坏账，将大大降低流动比率；现金比率仅为0.44，现金到期债务比为-21.58%、现金流量利息保障倍数为-6.51，偿债能力极弱；利欧股份此次收购已公告为现金收购，23.4亿元的交易对价款如果全部以债务融资方式筹措，不仅大幅增加利息费用，也势必会进一步加重偿债压力。

郑晓东表示，负债率高企与这两年上市公司扩大规模做收入有关系，但是现在“去杠杆”的背景下，上市公司开始放缓做规模。

一位知情人士告诉第一财经记者，利欧股份对于眼下的收购，不一定会在今年就完成并表，有可能放到明年再完成收购以减小压力。

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