招商证券指出，中国啤酒行业目前处于整合末期，华润总量居首，百威英博和青啤占领高端，当前各家企业仍在坚守市场份额前提下，更多需要看重点市场格局的微观演变，绝对寡头未来5～10年有望逐步形成。行业各家企业长期拉锯造成行业低利润率中国啤酒行业产量见顶回落，且份额长期拉锯背景下，包材等成本连续上涨，主要产商依靠低价抢量策略难以为继，竞争策略开始变化。招商证券认为，产品结构升级将是行业利润率改善的主要支撑，产能优化将明显助力成本效率提升，辅以利润洼地市场减亏及费用理性投放等措施，行业利润率将有望逐步改善。

招商证券认为，行业底部拐点已经确认，行业净利润向上，板块短期高估值，建议股价回调中逐步买入行业优质标的。推荐具有最良好的市场基础和运营体系，且公司在中高端产品推进明显加速，不断弥补品牌短板，具备成为行业绝对龙头潜力的华润啤酒（00291.HK）；推荐区域啤酒优质标的，且具有嘉士伯中国业务注入预期的重庆啤酒（600132.SH）；在行业利润率改善期，关注具备业绩弹性潜力的青岛啤酒（600600.SH）和燕京啤酒（000729.SZ）。

2.聚酯产业链利润逐步移至中游，PTA景气有望持续（国金证券）

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