中金公司同时认为，低端白酒市场快速集中，顺鑫农业的优势是压倒性的，牛栏山陈酿产品超级性价比和超级单品的领先优势在若干年内继续放大。50元以下低端市场销量可以达到800万吨，牛栏山陈酿的市占率目前只有6%左右，持续30%～40%的高成长将带来较强的规模效应，同时在15～30元价位也存在较大的想象空间。

展望未来12个月，中金公司重点看好5家真正的低估值细分市场龙头，分别是五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、今世缘（603369.SH）、口子窖（603589.SH）、顺鑫农业（000860.SZ），除茅台外，其余四家公司2019年的预期估值为13～14XP/E。

招商证券也表示，近期市场关注需求数据疲软，担忧白酒后期需求回落，但整体而言，目前尚未看到白酒需求疲软迹象，库存水平分析显示当前白酒尚未进入泡沫化阶段，来年行业降速换挡，周期不改，建议聚焦核心品种，关注高渠道价差及强营销力的公司。

5.海外布局推动业绩高增长，佩蒂发展战略初显成效（天风证券）

佩蒂股份（300673.SZ）日前披露2018年半年报，公司2018年上半年实现销售收入3.94亿元：同比增长46.59%；净利润6815.82万元，同比增长80.23%。分季度来看，2018年二季度公司实现收入2.33亿元，同比增长44.23%；净利润3819.94万元，同比增长57.80%。申万宏源指出，单季表现亮眼，系高毛利越南工厂产能释放，新产品出货量提升和人民币贬值所致。

天风证券发现，在和原有客户深度合作的同时，公司积极拓展新客户，公司不断将新产品推向市场，进一步巩固与客户的合作关系，增加公司的收入和业绩。分产品来看，公司植物咬胶产品贡献收入1.60亿元，同比增长42.89%；畜皮咬胶产品贡献收入1.73亿元，同比增长16.84%；肉质零食实现收入4594.15万元，同比增长980.07%。毛利率水平也较去年同期有所提升，其中植物咬胶毛利率37.05%，增加1.89%；畜皮咬胶毛利率33.49%，增加2.19pcts，肉质零食22.44%，增加2.40%。

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