所幸，外资机构一般的绩效考核期为3年，因此只要相信持有公司会长期跑赢，那么基金经理一般不会因短期波动而频繁调仓，除非持有公司的基本面与预期出现重大偏离。

全面反弹时机未到

如今，几乎所有人都在问的一个问题是——说了几个月要反弹了，那么新兴市场究竟何时反弹？

“估值已经显著改善，但吸引人的估值并不是一个市场必然反弹的前提。任何持续性的翻转都要一个触发因素。” 纳埃米对记者表示，2016年新兴市场的大反弹是由多重因素推动的：1）估值非常便宜；2）美国通胀下降、美联储加息停滞；3）企业盈利复苏。

多位基金经理也表示，在目前贸易摩擦、地缘政治不确定性尚未淡去之时，仍选择静观其变。其风险模型显示，A股和部分新兴市场股市仍在触底的过程中。

“MSCI 新兴市场股票指数的市值主要集中在大中华区和北亚市场——中国内地、中国台湾、韩国、中国香港占据了指数总市值的近 60%。因此，复苏的关键似乎还在中国。” 渣打银行全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示。

不过，美国并非高枕无忧。罗伯逊对记者称，“纳指再度创下纪录新高，标普500指数也回复到了1月高位，上周波动率（VIX）指数仍维持在10%的历史低位，一个月期标普实际波动率甚至低于6.75％，这意味着日均隐含波动仅不足50bp（基点）。一旦新兴市场风险加剧，这种情况难以持续。”

当然，更理想的情形是，贸易摩擦风险淡去、土耳其危机暂时化解，那么全球股市可能大幅反弹，加仓新兴市场货币、股市的机会也就不远了。

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