2018年，在贸易摩擦、美元走强、经济转弱的背景下，新兴市场迎来巨大挑战——股、债、汇齐跌的格局从一季度末持续至今，近期的土耳其危机再度浇熄了新兴市场反弹的势头。今年，新兴市场的央行可谓任务艰巨。

就传统逻辑而言，应对经济增长放缓的措施是降息，而应对货币贬值、资本外逃则是加息。然而，今年新兴市场经济动能放缓，贸易摩擦导致资本大幅外流，加息可能是唯一的选项，但这也可能会加剧经济困局，这是各大央行面临的最大窘境，甚至还有部分央行因为政治的干扰而无法维持独立性。

土耳其央行独立性堪忧

近期最受关注的无疑是土耳其。8月10日，美国总统特朗普授权把对土耳其征收的钢铝关税翻倍，土耳其货币里拉对美元狂泻近20%。

眼下，土耳其面临货币暴跌、外债高企、资本外流风险加剧的困局，央行出手加息似乎是稳定金融市场的必要手段，然而央行意外地没有出手，原因恐怕在于该国央行的独立性并不受自己控制，而这也恰恰是土耳其的问题所在。

尽管二季度土耳其央行加息三次（500个基点），但由于6月土耳其通胀率达到15.4%，是官方目标5%的三倍有余。市场仍认为土耳其央行应继续加息来防止通胀飙升、提升土耳其资产的吸引力，然而加息迟迟未至。

截至北京时间8月14日15:30，土耳其里拉对美元大幅反弹超5%，但市场并不认为短期内土耳其的债务、经济问题能够解决。

土耳其总统埃尔多安一直强调高利率导致了高通胀，他认为“高利率是敌人”。今年早前他在接受采访时表示，计划加强对经济的掌控，更大程度地插手货币政策，央行须听命于他。

然而，这种干预也令土耳其经济问题进一步恶化。埃尔多安对高利率的厌恶使得央行无法用货币政策来应对接近16%的通胀率。多种政策利率和利率走廊使得政策变得不透明和无效，里拉继续贬值的势头也无法得到有效遏制。

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