例如，2017年和2018年早期，中国央行多次通过会上调公开市场操作利率并结合MLF等操作来应对美联储加息；今年，随着外部风险加剧和国内经济放缓，央行此前也通过定向降准以及其他操作释放流动性。

在中国，“加息”一般是指提高存贷款基准利率，但同时还存在金融市场利率，该利率早前因金融去杠杆导致金融市场流动性收紧而上升。不过，中国人民银行参事盛松成此前也对记者表示，中国目前并无需调整存贷款基准利率，“频繁地调整存贷款基准利率不利于利率市场化的推进，而应尽可能保持基准利率的稳定，让银行自主选择浮动幅度和比例，自主定价，这有助于让市场在资源配置中发挥决定性作用，完善金融市场定价功能，提高金融资源配置效率，同时也有助于银行的转型和改革，提高银行的市场竞争力。”

新兴市场的问题在哪里？

之所以每次美元走强、外部冲击加剧时，新兴市场都会集体陷入窘境，其实与新兴市场的结构性通病有巨大联系——当美国利率处于较低水平时,许多新兴市场经济体会大量借入美元，以大量信贷驱动经济增长，而这非常脆弱。同时，部分新兴市场国家也并没有进行深入的结构性改革，更加剧了脆弱性。

国际清算银行（BIS）经济顾问与研究部门负责人申铉松此前也对第一财经记者表示，“全球流动性就像潮水流出流进，美元弱势时，潮水就会流入（非美市场），反之则流出。这个大背景应该铭记于心。”

BIS也发现，美元和美元计价的跨境银行贷款存在负相关（强美元引发离岸美元荒）。此外，一国货币对美元贬值将打击新兴市场的实体投资动能，这都将抵消贬值对出口带来的好处。

当然，也不能将新兴市场混为一谈。像马来西亚林吉特、人民币、新加坡元等亚洲货币的波动率向来较低，今年的跌幅也较小，这些国家一般都拥有经常项目顺差比较高的特点；而如巴西、阿根廷、印尼、土耳其等，则因为经常账户、负债占GDP比重都较高，在面对外部冲击时也格外脆弱。

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