而针对监管层对退市改革的表态，长期关注资本市场改革的一位学者接受第一财经采访时表示，预计未来“重大违法”强制退市的类型还会扩展，但强制退市对上市公司和中小股东的影响巨大，监管层应谨慎对待，并明确标准和边界。重大违法的最终标准，必须要依照司法部门的量刑和定罪为依据，以法律为准绳；证监会有权制定行政法规，同时要坚持依法监管。

“未来，‘重大违法’的范围还可以进一步扩大，但同时要明确标准，防止监管机构选择性执法，带来市场不确定性，影响市场稳定。”冯果对此表示。

值得注意的是，上述五个领域重大违法行为纳入强制退市的标准，这在国外成熟证券市场并无先例。

冯果称，境外主要是从投资者保护的角度，采用由交易所制定退市标准、重点针对财务造假和流动性不足等启动退市。但中国市场体制与之有较大不同。

“国外并没有因为危害公众安全而退市的相关条款设置。这主要是因为欧美市场较为成熟，投资者构成以机构为主，没有涨停板制度，而且还存在浑水等做空机构。如果上市公司出现重大违法，会遭遇投资者用脚投票，股价暴跌，最终将因为不符合交易指标而被退市。这是一种市场化的退市路径。根据我们此前的统计，欧美市场这一类型的退市占比很高。”董登新称，就实际情况来看，A股依然以散户为主，且投资者的投机心理很重。这造成部分垃圾股和重大违法个股，有时甚至因估值低或重新上市预期而遭到散户爆炒。

与之相呼应的是，早在2014年退市改革中就有规定，若上市公司股票连续 20 个交易日每日股票收盘价均低于股票面值即被强制退市。这也是市场俗称的针对垃圾股而设置的“一元退市法则”。但截至目前，A股并没有出现一起因该指标而被强制退市的案例。

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