2016年9月，“拼好货”与“拼多多”进行战略合并，虽然做的都是拼单模式，但二者还是有着本质上的区别，前者是自营产品，自建供应链，后者则主要采取供应商入驻，使用第三方物流的运营模式。

招股书显示，2017年一季度，在将338.5万元商品售出后，公司便不再采用“拼好货”的重资产运营模式。

其实，直营业务的毛利率极低，2016年，直营为营收贡献了90.44%，但当年的综合毛利率为-14.46%，随着这块业务的占比开始下降，转型为纯平台运作模式，毛利率也大幅上升。

泰合资本董事总经理蒋科认为，有些分析简单地把拼多多的低价归纳为消费降级，其实是不准确的，低价可以来自于Hi-low（高低结合）策略，也可以来自于EDLP（天天平价）战略，而拼多多属于后者，这也是每一代零售渠道都在采取的战略，这和消费升级并不矛盾。

招股书显示，拼多多2017年营业收入为17.44亿元，同比上年增长245%；2018年一季度营业收入为13.85亿元，同比上年同期增长36.4倍。

从收入结构上看，过去几年拼多多的变现途径有三种：在线广告（是指商家购买拼多多搜索排名）、交易佣金（指拼多多根据商家在平台上的交易额，按一定比例，向商家收取佣金）、直营（指拼多多自己在平台上售卖商品）。

2016年到2018年第一季度，拼多多的广告收入为0、12.09亿元、11.08亿元，占收入的比例为0%、69.35%、80.0%， 交易佣金收入为4827.6万元、5.31亿元、2.77亿元，占营收的比例为9.55%、30.46%、20.0%，直销的收入为4.57亿元、338万元、0，占营收的比例为90.45%、0.19%、0%。

净亏损收窄

在获得收入的同时，拼多多将其大多投到广告营销中去。

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