“这项交易时间很长，成本高，短期内看不到批准的可能性。”她说，“因此，这类交易，各方也会要求有一个终止期，因为一个交易如果一直拖下去，成本都是很高的。”

所有利益相关方进入紧张倒计时

这场曾让资本圈和科技圈同时沸腾的并购，让所有利益相关方都一起开始进入紧张的倒计时。

截至第一财经记者发稿时，恩智浦的股价已经一路跌至98.37美元/股，而收购方高通的股价也跌至59.42美元/股。

多次经历此类交易的萨拉对第一财经记者分析说，相较于高通对恩智浦最后的邀约价格127.5美元/股，目前恩智浦股价与之差价接近30%，说明股民对该收购信心不足。她认为：“每个交易都有不同，但如果信心十足，股价应该接近收购价格。”

2016年10月，高通原本以380亿美元试图购入恩智浦，但遭遇博通恶意收购第二轮报价82美元/股，2018年2月20日，为结束这场旷日持久的拉锯战，屈服于艾略特管理公司等对冲基金持续数月要求提高收购出价的压力，高通同意将其对恩智浦的出价提高至每股127.5美元，较每股110美元的初始出价高出16%，总价也上升到440亿美元。

现在，一旦交易失败，首先遭受冲击的，便是投资机构。

萨拉介绍说，现在恩智浦的很多股东，是在高通宣布并购恩智浦之后买进，预计交易成功，再以交易价格卖出，赚取差价。而且，这部分股东很多都是对冲基金和短期持有者，要赚取交易差价，预计这类股东量是很大的，如果他们一旦都卖的话，股价肯定会下跌，哪怕长期持有者，如果股价下跌太厉害，可能也会卖出，进而可能导致股价进一步下跌。通常，这个时候最常发生的事情，就是公司回购股票。“就算回购，价格也不会太高。”她评论说，“所以这些投资者就是赌交易成功。“

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