统计显示，从产业债发行主体的规模来看，非标发行最多的行业为房地产和建筑装饰，其次为综合和化工、贸易、交运、采掘。在非标收缩，融资回表的大背景下，过度依赖于非标融资的也可能在再融资上出现问题。

“资管新规影响最大的还是银行的资管产品，因为它规模很大，且买了很多非标。这种非标类产品很多是‘短接长’，即发行的都是短期产品，做的是长期业务，挣的是中间利差。”上述北京公募基金高管认为。

上述信托非标人士认为，银行信贷规模资源有限，当前的债市压力比较大，银行对国企的授信额度加大，也挤占了一部分民营以及中小企业的信贷资源。“下半年的流动性可能会更紧张。如果国际局势进一步紧张，通货膨胀走高，利率走高，去杠杆叠加利率提升，借钱就更难。”

非标转标难度大

资管新规要求，标准化债权类资产应当同时符合以下五个条件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登记，独立托管；公允定价，流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。“一般的界定是，不是在交易所和银行间市场发行的，都是非标准化产品。”上述券商非标人士也表示。

相对债券、信贷，非标融资期限具有期限短，票息高的特征。对大多数企业而言，债券和信贷融资通常是第一选择。信托计划和资管计划是非标最主要的形式，具体到各家银行来看，大部分银行都是以信托和资管计划为主，占到非标资产的90%以上。

通过信托贷款，一是可能项目合规上受到监管限制无法通过银行审核和债券发审，需要通过非标通道进行操作；二是发债企业负债率等指标无法达到信贷和发债的要求，只能通过非标进行操作。“现在信托的非标还能做，虽然以后净值化是方向，但目前还没有具体细则出来。”上述券商非标人士表示。

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