近日，财政部公布的4月地方政府债券发行和债务余额情况中，相比之前的月度数据，此次有明显变化。

财政部数据显示，4月份，全国发行地方政府债券3018亿元。其中，一般债券2210亿元，专项债券808亿元；按用途划分，全部是置换债券或再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）。

东方金诚首席分析师苏莉告诉第一财经记者，本次地方政府债券情况披露中首次出现“再融资债券”。以前年度披露的政府新增债券按用途均分为“置换债券”（即发行地方政府债券置换非债券形式存量债务）和“新增债券”，本次是首次出现“置换债券”和“再融资债券”的用途分类。从信息披露中对“再融资债券”的定义 “用于偿还部分到期地方政府债券本金”就可以看出，之所以会出现这一新提法，是因为此前年份发行的政府债券部分到了归还本金的阶段。

与前两年不到3000亿元的到期债务相比，今年及以后地方政府到期债务明显增加，2018年到期债务约8389亿元，此后几年更是超过1万亿元。

一位财政部人士告诉第一财经记者，再融资债券其实就是地方发新债还旧债（下称借新还旧）。其实以前就有借新还旧，但是今年的规模会比较大。

苏莉表示，并不能因为首提再融资债券而认为政策出现重大调整。其实此前官方文件已经允许地方借新还旧来平滑债务期限结构，避免期限错配风险。

比如，2014年国务院发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》（即国发43号文）明确，地方政府举借的债务，只能用于公益性资本支出和适度归还存量债务，不得用于经常性支出。

“‘新增债券’也好，‘再融资债券’也罢，都只是财政部门对于债务预算的分类管理方式，不是债券类型的重大变动，也不意味着地方政府债务管理制度的新动向。”苏莉说，随着地方政府与融资平台信用的切割完成，地方政府“置换债券”将退出清单，取而代之的很可能是“再融资债券”和“新增债券”。

按照此前国务院要求，今年是置换债券的收官之年，财政部此前要求地方加快发行置换债券。截至今年4月，置换债券规模约1.34万亿元。此外，按照年初预算报告，2018年地方政府发行的新增债券规模上限为2.18万亿元。

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