中信建投十分看好煤层气行业未来的发展前景，而且在这次居民用气价格并轨中，煤层气企业作为天然气产业链的上游，其业绩也将充分受益于气价的提升。强烈推荐蓝焰控股（000968.SZ）、亚美能源（2686.HK）。两者均在山西省拥有煤层气资源布局，且未来产能有进一步扩大的预期，维持买入评级。

4.丙烯产业景气度有望好转，看好丙烷脱氢产业链（申万宏源）

目前全球丙烯产能约1.26亿吨，表观需求约1亿吨，其中60%以上需求来自于聚丙烯。2017年全球乙烯的生产原料中石脑油路线占47%，乙烷路线占35%。美国在2017年迎来第一波乙烯投产高峰，产能均以乙烷为裂解原料，对应的丙烯产量极少。申万宏源认为，这些产能的投产有可能会冲击全球，尤其是高成本端如西北欧、日本的以石脑油为裂解原料的装置负荷。

申万宏源指出，2017年中国丙烯产量约2840万吨，净进口量309.9万吨，表观需求约3150万吨，但是考虑聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇等衍生品的进口，当量需求约3300万吨。聚丙烯PP是丙烯最主要的下游应用，根据Wind数据，2017年中国国内聚丙烯产量1900.46万吨，净进口288.2万吨，表观消费2188.8万吨；同期国内聚乙烯的表观消费量为2553.71万吨。

聚丙烯具有良好的机械性能和化学稳定性，应用范围广泛，近年来我国聚丙烯主要消费领域为拉丝、注塑和薄膜，此外还有管材、吹塑等。据统计，2011～2016年间全球聚丙烯的需求增速为4.9%，聚乙烯为3.6%；申万宏源预计未来聚丙烯的需求增速仍高于聚乙烯。

影响丙烯的价格因素较多，除了自身供需以及乙烯原料轻质化以外，丙烯的供应还受到以下因素影响：①成品油消费增速，如需求放缓，对应炼厂开工率下降，则影响相应丙烯产量；②甲醇价格与MTO开工，尤其是外购甲醇生产烯烃的装置（由于美国制裁，未来伊朗新增甲醇产能有不确定性，或将维持紧张）；③丙烯商品量减少，一体化装置受益。由于大炼化投产，丙烯下游基本配套；同时传统的丙烯外售企业自己配套丙烯下游，未来丙烯的商品量有望减少。

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