财富管理 | 股市震荡、货币破“5 ” 年末短期理财大热(4)

2014年汇添富首开业内主动清盘先例。自当年8月下旬，汇添富28天理财债基主动清盘后，短期理财债基命运多舛。业内通常以修改运作周期、暂停运作、清盘、转型为其他类型基金等形式完成“变身”。

基金业协会数据显示，截至今年10月末，货币基金规模已经突破6.68万亿元，并连续9个月实现正增长，总规模较年初增加了56%。这一数字远远超越了短期理财债券基金的总量。

目前互联网的货币基金已经做到了T+0的支付效率，投资者可在指定的渠道当日申购及赎回。如果投资者更重视资金的流动性，赎回便捷、到账迅速，相比短期理财债基和银行理财产品货币基金也许是合适的选择。不过，快速赎回是有金额限制的，30万元、50万元甚至500万元不等。

实际上，近800只货币基金中，还有一类特殊的产品，场内交易的货币ETF，它不仅支持正常申购和赎回，也可以在二级市场上自由买卖。市场人士称之为股民版余额宝。截至三季度末，货币ETF基金规模总计1457亿元。

理财债基否极泰来？

在通常情况下，货币基金获得高于银行存款利息的收益，但它并不保障本金的安全。事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。一般来说货币基金被看作现金管理工具。

行业大发展的时代，这一如今占据公募基金逾半壁江山的产品并非绝对无风险。当市场出现极端情况时，它也有存在负收益的可能。在华宝兴业证券分析师李真看来，持有人结构过于集中也是货币基金潜在的风险点。当市场出现极端情况时，机构一致性撤出将引发货币基金的流动性风险，而机构的一致性申购也将摊薄货币基金原有收益。

最近几年，货币市场风险主要浮现于2013年年中及2016年年末两个时间点。2013年“钱荒”时期，由于资金紧张，回购利率飙升，大幅高于货币基金收益率，使得货币基金遭遇大额赎回。2016年末，货币市场大额赎回现象再次发生。彼时，相较于同业存单和逆回购而言，货币基金并无收益优势，巨大的利差催生了机构投资者将资金从货币基金市场撤离投向逆回购市场。自当年11月中旬开始，货币基金的平均7日年化收益在2.5%左右，而1个月期同业存单的收益率则从2.5%一路上行，到11月20日，银行同业存单的利率已经升至3.98%，两者之间的利差不断扩大;在此期间，资金面的紧张也导致交易所市场上的隔夜逆回购利率一度飙升至10.30%、13.24%，最高时甚至达到18.55%。货币基金在11月中旬至12月遭遇大量赎回，并一度引发了货基爆仓传言。