安踏“最大收购”成“最大负担”，或推亚玛芬IPO大举国际化
马岗指出，国货崛起基本上两个路径，一个是收购国际品牌，以国际品牌占领高端市场；一个是主品牌高端化。同样，国货海外扩张，也是类似两个路径，一个是用收购的国际品牌进军国际市场，一个是用自主品牌进军国际市场。
时间再拨回亚玛芬被收购的2019年，对于当时的这一决定，马岗认为，安踏属于借势而上和借船出海。
此后，为了进行更好地“消化”，安踏及其他持有者选择剥离非核心业务，相继出售了亚玛芬旗下的互动健身品牌“Precor（必确）”、潜水电脑及工具及运动表品牌“Suunto（颂拓）”。同时，旗下的始祖鸟、威尔胜、壁克峰等品牌也先后开始了中国布局。
而这期间，亚玛芬体育的持续亏损，换一个角度来看，或也是安踏对其盈利模式探索过程中的阵痛阶段。财报数据显示，2019年-2021年间，亚玛芬体育的亏损范围实际上在不断缩小，其中，安踏所承担的数额从6.33亿元降至8100万元。直至2022年上半年，这一数字从2021年同期的3.46亿元减少至1.78亿元。与此同时，集团预计，今年即将从亚玛芬实现超过1亿元利润。
从亏损收窄到即将盈利，正是这几年摸索模式进展的直观反馈。马岗指出：“找到盈利的模式了，接下来需要大规模复制，就需要IPO。”
而亚玛芬体育如今仍以海外市场为主，因此近年来频频提及国际化的安踏，将正式借力亚玛芬大举开启海外扩张。业内人士表示，但这也意味着需要大量资金，鉴于此前积累的负债压力，所以安踏集团选择通过亚玛芬体育上市这条资本路径为其谋求扩张底气，也为自己减轻负担。
事实上，近年来，安踏集团除了斐乐外，再无可拿出手的核心品牌，而今年上半年斐乐的失速，更是将集团整体的经营利润率和净利润率拉低，让集团成长蒙上了一层阴影。
科技部国家科技专家周迪曾在接受中国网财经采访时表示：“FILA自2020年以来已成长失速，不仅是疫情因素，也因FILA已处于峰值，维持高增长较难。”
在此背景下，面对国内外竞争日益加剧的运动服饰市场，安踏集团将很大一部分期待放在了亚玛芬体育。不久前，集团曾对外放话，称亚玛芬未来将强化中国、北美与欧洲三大市场的发展，到2025年，实现5个“10亿欧元的发展计划”，即将始祖鸟Arc’teryx、萨洛蒙Salomon和威尔逊Wilson三大品牌分别打造成为“10亿欧元”的品牌；中国市场和直营模式分别实现收入10亿欧元。
不过，愿景虽美，但从目前来看，安踏集团仍然没有可以说服市场的海外经营管理经验。与此同时，亚玛芬体育的亏损范围尽管有所收窄，但能否在年底实现真正盈利也还是未知。受此影响，即便成功上市，在获得投资者认可这一关上，亚玛芬体育也将面临不小考验。
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