统计数据显示，2017年中国健身器材行业总产值达到382.9亿元，规模以上健身器材制造企业为275家，相比2014年的240家增长了14.6%。

我国庞大的人口基数为体育产业带来巨大消费需求。国内知名的运动鞋服企业凭此纷纷爬出谷底，安踏体育、李宁、特步近几年业绩持续向好。但相关健身器材企业却表现不如人意。

如下图所示：

舒华体育在2016-2018年的营业收入分别为10.63亿、11.32亿、11.82亿元，净利润是1.34亿、1.27亿、1.18亿元，利润率下滑明显，陷入增收不增利的怪圈。

A股第一家健身器材上市公司英派斯的2019年一季报显示，受行业环境影响，一季度毛利率继续走低，跌至28.83%，而盈利更是同比大幅下挫近六成。目前，英派斯的股价不仅处于深度破发，市值距高位缩水近八成。

企业的任何经营活动，都是为了能赚取真金白银的净现金流入。相较净利润而言，经营活动现金流量净额更能反映企业的真实经营现状。

2018年舒华体育的首份招股书显示，2015-2017年各期经营活动产生的现金流量净额分别为1.23亿元、0.947亿元和0.567亿元，证监会就此提出质疑：请分析经营活动产生的现金流量净额持续下降的原因，对发行人经营的影响，发行人是否面临资金紧缺的风险？

面对监管层的质询，舒华体育2019年6月发布的第二份招股书里，这项关键财务数据来了个180度华丽大转身：2016年-2018年各期经营活动产生的现金流量净额分别为1.448亿元、0.739亿元、1.325亿元。

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