2015年，林芝安大投资有限公司通过债转股持有舒华体育5.75%的股份，成为公司第二大股东。通过天眼查可知，安踏体育CEO丁世忠和其兄丁世家合计持有林芝安大70%股权，为其实控人。

据媒体报道，除生意合作之外，张维建和丁世忠同为晋江商团成员，两人年龄相仿，丁略长两岁，私交甚笃。丁世忠喜欢在春节期间组织亲朋好友携家出海度假，而张维建就是这个私密朋友圈的成员之一。

证监会就舒华体育的首份招股书，一气提出了55条反馈意见，其中有一笔神秘的资金往来：特步体育实际控制人丁水波曾为张维建代为缴纳对舒华的出资款。

为此，证监会质疑舒华体育向安踏体育、特步销售商品定价是否公允？是否存在通过持有舒华体育股权或其他方式进行利益输送的情形，是否构成商业贿赂，是否形成依赖？舒华体育与安踏体育、特步体育是否存在其他商业或利益安排？

这些棘手的问题是舒华体育能否顺利IPO的拦路石。也不难解释，舒华体育为何要将2018年的保荐机构——名不见经传的华菁证券，更换回实力雄厚的中信证券。但华菁证券与中信证券也有着密切关联，原中信证券执行委员会委员刘威2017年出任华菁证券总经理。

舒华体育的第七大股东，持股比3.37%的金石灏汭，正是中信证券控股的全资孙公司。或是涉及交易关联方为了避嫌，中信证券去年退居幕后。但时下闯关形势严峻，只能“老帅”亲自出马。

毛利润持续下滑，招股书关键财务数据迥异

招股书中，舒华体育介绍自己为专业、科学的运动健康解决方案供应商。公司主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，其中健身器材占主营收入的66.7%。

国内健身行业的冷暖，与公司业绩息息相关。5月，在上海举办的中国国际体育用品博览会上，记者注意到健身器材相关的企业展位占据了整个展区的三分之二，行业竞争之激烈窥见一斑。

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