截至去年三季度末，泰禾集团短期借款188.80亿元、一年内到期的非流动负债457.93亿元、长期借款538.01亿元、应付债券250.35亿元，合计高达1435.09亿元，其中短期债务646.73亿元。同期，货币资金仅有174.41亿元，短期债务是货币资金的3.71倍。如此巨大的偿债缺口，其财务压力可见一斑。

不仅如此，占泰禾集团总资产约七成的存货周转率远低于同业。2017年，其存货周转率为0.15次，位居A股上市房企92位。

一名上市房企人士向长江商报记者称，泰禾集团开发的多是豪宅，相较普通住宅，转化为收入要慢一些。

　　两年要还千亿债务或要靠金主

频频出售资产回流资金或只是杯水车薪，泰禾集团要彻底化解财务风险或要靠金主。

2018年之前，黄其森用“高负债、高杠杆、高担保”撬动的资金频繁并购进而开发豪宅的模式行不通了。2018年的冬天，对黄其森而言，感觉特别冷。泰禾集团完成销售额远未达预期，2000亿元目标遥不可及。更为严重的是，此前借新还旧模式不行了，申请贷款审批不再顺畅了。

这让黄其森意识到危机来临，他决定迅速行动挽救。去年春节，黄其森在北京市场发起了“壹号抢收计划”，相传定价高端的西府大院项目降价出售，创造了单周认购15亿的纪录。

除了促销推行高周转外，黄其森还大举推进出售资产、争取银行授信。现在看来，这些危难之际下人为刀俎交易的抢救行动虽然有一些成效，但仍然不足以偿还上千亿债务，况且，部分项目毛病不少，江苏38亿元并购案纠纷就是例证。

根据东方金诚出具的《泰禾集团：主体及相关债项2018年度跟踪评级报告》，2018年4月—12月、2019年及2020年到期需偿还的债务分别为384.02亿元、473.59亿元、477.99亿元。

相关报道: