曾经一掷千金大手笔收并购的泰禾，如今通过卖子公司、卖项目收益权、质押股票来度过资金危机。刚刚过去的2018年，泰禾负面缠身，2000亿小目标腰斩，资金链吃紧、负债率高企、股价暴跌、管理层动荡等消息此起彼伏，这个曾经激进的闽系房企迎来“至暗时刻”。

2018年内频繁融资 卖子公司卖项目度危机

2018年12月14日，泰禾集团连发三则公告，卖子公司和项目收益权来筹集资金。一是将3家间接持有的子公司福州泰航、福州泰福和尤溪泰禾的全部股权以6.35亿元的价格打包出售；二是将2017年拍得的北京市朝阳区孙河乡北甸西村、西甸村 2902-29号地块的收益权转让给北京信托，以融资35亿元；三是泰禾集团第一大股东泰禾投资集团有限公司及一致行动人向东兴证券等3家公司质押3125万股公司股份，用途为补充质押和融资。

回顾来看，2018年泰禾集团频繁融资。2018年1月17日，泰禾集团在境外完成总额4.25亿美元的债券发行，并在新加坡交易所挂牌票面年息分别为7.7875%和8.125%的债券；3月7日，泰禾集团发行2.3亿美元的债券；9月4日，“中信证券-泰禾集团慕盛长租公寓系列资产支持专项计划”拟发行总额不超过50亿元，发行期数不超过4期，首期发行金额8.1亿元；11月13日，泰禾集团发布公告称，其11.67亿元购房尾款资产支持票据获准注册。

频繁融资的背后是资金压力。截至2018年3季度末，泰禾集团的总负债2052.44亿元，与年初的1813.02亿元相比大幅增加。从资产负债率来看，泰禾集团三季度末为84.78%；有息资产负债率为69.92%，在123家A股上市房企中位列第15位。发改委曾发通知提到，房地产企业未明确重点监管线的，原则上资产负债率不得超过85%。也就是说，泰禾集团的负债水平已经逼近融资监管红线。

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