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2017年、2018年,龙湖集团的平均借贷成本分别为4.5%、4.55%,该资本成本水平接近央企。
此外,从债务结构看,龙湖集团2018年全年短期借款占整体债务比例不超过10%,452.6亿在手现金元对短期借款的覆盖率是4倍多。该表现对标其他行业公司可谓优秀。
而随着各地房地产差别化调控,及资本市场流动性不断变化,外部环境对企业持续发展能力提出更高要求,而龙湖的低资本成本优势成为其良好持续发展能力的有力证明。
龙湖获得低资本成本优势离不开其严明的财务纪律。龙湖集团执行董事邵明晓在2018年跟媒体表示,过去三年,在整个行业加杠杆的过程当中,龙湖可能是唯一一家没有用过非标、影子银行、信托的企业。“我们没有用任何高成本融资的方式,非常自律,才使得今天的龙湖有这么多授信额度。”邵明晓说。
标普全球评级在2018年调整龙湖的评级展望时评价:经历数次行业周期,龙湖始终将财务杠杆控制在4倍以下。
而相对低的资本成本令龙湖能去做一些空间的生意,也使得龙湖一直处在一个非常稳健的态势。邵明晓表示,“像天街、冠寓,如果你的钱很贵的话,做这些业务是不太合适的,这是一贯的战略。”
此外,把握当期最优发债时点,基本吻合2-3月内的低点,以及优化的“境内公司债+境外美元债”的债务结构,也是其资本成本较低的重要原因。
评级再升级
龙湖集团以其持有性物业收入覆盖利息的高比率,收获高评级表现。
2018年1月5日,国际权威信用评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)将龙湖的长期发行人违约评级、高级无抵押债券评级及未到期高级票据评级由“BBB-”上调至“BBB”,评级展望为“稳定”。
2018年3月30日,龙湖集团公告称,标普全球评级(Standard & Poor‘s)日前已将龙湖的评级展望由“稳定”调升至“正面”,并确认“BBB-”的长期主体信用评级。
不到2个月,龙湖集团(00960.HK)又一位副总裁离职,在此之前,龙湖集团至少有9个城市公司的高管出现变动,这只是龙湖集团架构调整中的一环。 12月11日,龙湖集团以内部信的形式通报了此次调整
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